A股上市公司已从10月10日开端发表2019年三季报,10月底将为成绩发表顶峰期。咱们估计A股上市公司前三季度盈余增加全体比较上半年略有放缓,中金要点掩盖的非金融公司盈余在前三季度保持低单位数增加。虽然咱们估计三季度成绩全体仍然平平,但商场对此或许也有必定预期。未来持续重视中美交易商量、增加压力及方针应对、房地产等对公司成绩影响。

估计前三季度A股盈余增加比较上半年持续放缓,部分有亮点

A股上市公司已从10月10日开端发表2019年三季报,10月底将为成绩发表顶峰期。归纳中金职业分析师自下而上反应成果、现已发表的三季报成绩预警、微观及工业企业经营数据等信息来看,咱们估计A股上市公司前三季度盈余增加全体比较上半年略有放缓,中金要点掩盖的非金融公司盈余在前三季度保持低单位数增加。

图表: 2019年三季报成绩期从10月中旬开端

材料来历:万得资讯,中金公司研讨部

图表: 10月底进入顶峰

材料来历:万得资讯,中金公司研讨部

图表: 当时,现已发表成绩预警的上市公司三季报成绩向好(预增、略增、续盈、扭亏)数量占比51%

材料来历:万得资讯,中金公司研讨部

图表: 根据中金掩盖股票自下而上汇总

材料来历:万得资讯,中金公司研讨部

详细来看:

1) 估计2019年前三季度中金要点掩盖A股/金融/非金融盈余别离增加9.8%/13.2%/4.5%。

全体略低于可比口径下本年上半年的增速(10.4%/15.0%/3.0%)。咱们估计三季度单季中金要点掩盖A股/金融/非金融盈余别离增加8.5%/9.3%/7.4%。微观增加承压布景下收入增速或持续放缓,咱们估计前三季度中金要点掩盖A股/金融/非金融收入增加9.6%/9.4%/9.6%,比较同口径下上半年的11.5%/13.9%/10.7%略有下滑。咱们估计中金要点掩盖的非金融公司前三季度净利润率在减税降费等布景下比较上半年相等略升(从5.5%升至5.6%)。因为两个样本空间内公司根本面的差异,悉数A股成绩增速继去年底以来或持续低于中金要点掩盖标的。

图表: 中金要点掩盖股票2019年三季报盈余猜测汇总

材料来历:万得资讯,中金公司研讨部

2) 部分有亮点,要点重视券商、黄金、电网、航空航运、农业、造纸、科技等板块的三季度成绩体现。中上游略减速,下流略加快。

金融:咱们估计银行成绩增加稳健,但中小银行未来的营收增速值得重视;科创板项目相对会集的券商龙头公司获益于跟投收益,成绩有望好于商场预期;

上游:全球增加偏弱,咱们估计石油石化、煤炭、有色等成绩遍及低迷。其间黄金板块或获益于金价体现;

中游:咱们估计钢铁板块三季度成绩或许进一步下滑;建材全体增速或相对平平;轻工板块中的纸类公司或获益于原材料本钱下降;机械板块或有所分解,工程机械成绩增加估计仍在高位但较上半年或有回落,自动化估计成绩负增加;电气设备范畴咱们估计电网三季度成绩仍将加快增加,但新能源轿车、工控等范畴仍然低迷;修建范畴三季度成绩或获益于基建发力,但需重视现金流状况;交通运输板块中航空获益于油价下行、成绩有望好于商场预期,油轮成绩长时间向上拐点相对清晰;

下流:咱们估计房地产三季度成绩或相等略低于上半年,个股分解显着;轿车受销量低迷影响估计前三季度成绩仍为负增加;家电成绩估计全体仍然稳健,重视空调的库存压力以及减税降费对厨电成绩的推进;食品饮料中估计白酒的营收增加在三季度存在必定压力;医药板块估计成绩相对稳健;农业板块重视猪价影响下相关个股成绩体现;咱们估计部分科技公司前三季度成绩较上半年加快,要点重视电信设备、手机产业链、半导体等。

图表:建材、电子、信息设备等职业成绩向好份额较高,餐饮旅行、环保、轿车成绩向好份额较低

材料来历:万得资讯,中金公司研讨部

图表:证券、电网、电子等三季度盈余增加或许加快

材料来历:万得资讯,中金公司研讨部

3) 中小创三季度盈余增加略有上升。

737家A股公司现已发表2019年三季报成绩预警。根据已发表信息,主板成绩向好份额持续下滑,中小板和创业板成绩向好份额相较上半年略有上升。已发表公司中小板非金融2019年前三季度盈余增加区间[-9.2%,16.8%],平均值为3.8%;创业板非金融2019年前三季度盈余增加区间[27.6%,50.6%],平均值为39.1%。因为现在成绩预警发表完成度仍低,预警状况或许与实践景象或许存在必定误差。

图表: 主板、中小板、创业板三季报成绩向好份额

材料来历:万得资讯,中金公司研讨部

图表: 中小板非金融2019年前三季度盈余增加区间 [-9.2%, 16.8%],平均值为3.8%,比较上半年有所上升

材料来历:万得资讯,中金公司研讨部

图表: 创业板非金融2019年前三季度盈余增加区间 [27.6%, 50.6%],平均值为39.1%,比较上半年有所上升

材料来历:万得资讯,中金公司研讨部

虽然咱们估计三季度成绩全体仍然平平,但商场对此或许也有必定预期。未来持续重视中美交易商量、增加压力及方针应对、房地产等对公司成绩影响。

成绩期仍需重视:1)减税降费落地作用;2)非金融本钱开支改变;3)中小银行收入及财物质量状况;4)企业杠杆率改变趋势,等等。

来历:金融界网站

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